它的本質是投資人與券商簽了一個指數對賭協議。
例如一位股民在2022年初，中證1000指數位於8000點的時候盼望著股市暴跌，然後好在5000附近抄底。
問題是股市漲跌無法預測，如果不跌怎麼辦呢？
於是，投資者找到券商繳納100萬保證金，雙方打賭，如果中證1000指數跌至5000點，則100萬全部歸券商；如果跌不到5000點，則券商每年要支付給投資者25%的年化利息。
當然，這個賭約有時間期限，那就是兩年。
賭約簽好之後，券商立即在股指期貨市場買入遠期合約，因為中證1000的遠期合約比現貨貼水幾百點。
錢金立即看了一下今天的貼水情況，中證1000股指期貨9月份到期的合約成交價是4648點，比現貨貼水336點。
股市不是上漲就是下跌，如果中證1000指數繼續上漲，那麼券商就可以在股指期貨上獲利，再加上期貨是杠杆交易，收益率比較高，因此券商可以用賺到的錢支付給投資者利息。
反之，如果股市持續下跌，中證1000指數跌到了5000點，那麼券商在期貨上爆倉，這個損失由投資者自己承擔，也就是合約中規定的：100萬賭金全部歸券商所有。
因此，雪球產品的本質就是投資者出錢讓券商幫自己做期貨。
其實，這種產品對想抄底股市的人而言是有利的。
比如說某人有一個億，在中證1000指數位於8000點時買股票風險太大，因此他拿出1000萬與券商簽了對賭協議。
這樣，如果股市不跌，則每年有250萬元的利息收入；如果股市真的跌到5000點，那麼還有9000萬資金用來抄底。
因此，買雪球產品時，必須做好股市暴跌後抄底的準備。
但是，如果券商跟客戶說的太明白，很少有人會買，因為大部分人都不願意出錢請券商給自己做期貨。
為了提高銷量，券商業務員對外宣傳的時候，把雪球包裝成一個固定理財產品，反複告訴客戶，雪球的年化收益率為25%！
許多人一看，年化25%的收益率挺高，十分誘人，而且券商都是國資控股，又不會跑路，尤其是中信這樣的頭部券商，財大氣粗，不可能違約，於是就稀裡糊塗的買了雪球。
雪球產品發行的高峰期是2022年，期限兩年，現在即將到期，悲催的是券商發現目前的點位剛剛位於爆倉的臨界點。
如果股市觸底回升，中證1000指數不再下跌，那麼券商就要按規定支付給投資者本金和利息，違約是不可能的。
但是，隻要股市再繼續下跌，達到平倉線，券商就可以根據協議，把風險轉嫁給投資者。
在利益麵前，你讓券商如何選擇？肯定是繼續砸盤！
錢金還驚奇的發現，今天有兩隻新股發行，一隻新股上市。
靠！新股融資不停，券商拚命砸盤，基金滿倉被套，大股東想方設法的減持套現，股市想上漲，真的很難！
要麼從規則上改變，要麼拿出5000億以上的救市資金，彆無它法，區區幾百億在股市裡也就是杯水車薪，根本不管用。